橡皮
泰国原料与国内天然橡胶期货相关性如何？
01
1、从历史上看，胶价与RU的相关性并不高，2018年至今，泰国胶与国内RU期货的相关性只有0.54，并不高，事实上，胶价与RU期货在很多情况下往往出现背离。
02
2、原料vs期货：现实vs预期。原胶价格与沪胶相关性较低的原因之一是两个数据反映价格的时间维度不同。原胶反映的是现实，比如在收获季，胶水供应减少，胶价走强。沪胶价格的季节性也非常明显。但与胶价相反，沪胶往往在收获季走弱，在年底的生产旺季走强。每年收获季，产地原料价格通常强于RU期货；而在生产旺季，RU期货则强于原料价格。
03
3、天然橡胶原料不能简单视为成本。原料价格上涨并不会导致供给减少。对于大多数商品而言，原料价格上涨的核心逻辑是成本抬高，利润压缩可能倒逼开工下滑、供给减少。但这一逻辑对于天然橡胶而言并不成立。虽然原料价格上涨会导致天然橡胶工厂成本上升，但这不太可能成为成交的主要逻辑。事实上，市场将更加关注原料价格上涨是否会刺激天然橡胶原料产量大幅增加。
04
4、不同种类橡胶与原料的相关性存在差异。RU期货与泰胶价格相关性较低也与橡胶种类有关。RU期货的主要交割品是全乳胶，这种天然橡胶虽然也是用胶制成的，但产自中国，因此与泰胶关系并不密切。泰国产区除了鲜胶外，还有另一种重要原料——杯胶。杯胶是由胶水在割胶杯上自然凝固而成，杂质含量较高。由于杯胶可长期保存，因此其价格波动性低于胶水。胶水与杯胶的价差也可以用来衡量产区原料供应的紧张程度。
05
5、相较于全乳胶，作为主流橡胶的20号橡胶市场供需受橡胶产量季节性影响更大，因此NR期货与泰杯胶的相关性略强。无论如何，投资者在参与天然橡胶期货交易时，不应过多关注原料价格的影响，而应更全面地考虑各种影响因素。
原理分析
期货百科
